二十年前阴差阳错,一场大火烧死吕三一家四十八口,能逃掉的只有吕三和其子吕天宝。吕三(郑雷)为此仇恨哈尼族人,故带领搜魂手(黄文标)和柳分分(李桂英)要将它彻底消灭。哈尼族圣女水银(黎美娴)、勇士卜鹰(刘家辉)及其红颜知己阳光(朱洁仪)等誓死抵抗。
水银之孪生姊姊波娃(黎美娴分饰)因性格与善良乖巧的水银大不相同,又因曾经与葛伦尊者的弟子普松(何英伟)有些暧昧,一直以来很受族人的歧视和排挤。波娃心有不平,遂与野心勃勃的班察巴那(邵仲衡)合作,欲乘机夺取哈尼族之控制权。由此,三方面人马互相勾心斗角,展开恶战。
天下第一杀手更有“血剑浪子”之称的方伟(吴镇宇),因杀死吕天宝(胡越山),后又义助水银等人,吕三为了报复三番四次布局陷害方伟。方伟既要对抗吕三,又要面对独孤痴(吴刚)之挑战,历尽艰险。方伟终于中吕三毒计,被吕三手下苏苏(刘秀萍)所骗,被打至残废;而水银、卜鹰、阳光亦相继战死,方伟又如何从绝境中反败为胜,对抗吕三及班察巴那。