高丽国王贡奉大唐皇帝的镇国之宝——汗血玉马，不幸途中被江南四大盗屠雄、江鹞子、白玉常及沈留香抢劫去。四盗因无法分赃，遂决定在赌城“鹰巢”设局，赢者独占玉马。消息一经传出，江湖各路人马纷纷出动．意欲夺取稀世奇宝。“江湖第一飞刀手”萧俊与“美罗刹”罗青青为夺得玉马串通一气，继而又勾搭成奸。赌城帮主施直知道萧俊飞刀的厉害，为了不使萧俊影响自己的夺宝计划，他派“神偷”吴空空前去盗走萧俊的飞刀。京城名捕“铁面判官”金龙山让女儿小玉寻找机会进入赌城，金龙山邀请老友“神兵”穆一奇前来商议夺宝之事。萧俊发现飞刀被盗后，曾以重金收买穆一奇为之重新打制飞刀，没想到遭拒绝。萧俊随后请金龙山出面为自己求情。金龙山告诉穆一奇，应给萧俊打制飞刀，这样可以“驱虎吞狼”。穆一奇顿开茅塞。萧俊得到飞刀后，果然急赴赌城伺机下手。施直见萧俊来者不善，略施小计企图阻止他介入夺宝。这时穆一奇赶来，搭救了萧俊。两人约好明日赌城再见。赌局如期开始，施直和江南四盗在赌桌前依次落座。开盘前，已潜入赌场的小玉暗中把一枚磁石偷偷放入盗首屠雄杯中，施直借此事大肆发挥，离间四盗之间的关系。四盗不知是计，彼此打得难解难分。小玉趁混乱之机盗走玉马逃去。施直见状勃然大怒，率众打手追杀小玉。途中，小飞和穆一奇及时赶到，双方混战了一场，施直被杀。“关西武林”盟主方子敬率人假扮迎取玉马的大唐官兵，不费吹灰之力从小玉手中骗走玉马。小玉和众豪杰终于知道上当了，他们再闯方子敬的老巢“废城”夺宝。方子敬摆定“五行旗阵”欲与前来夺宝者一决胜负，萧俊及白小飞不敌，双双败死牺牲。关键时刻，金龙山率领朝廷兵马杀至“废城”，一场更大的血腥战斗又开始了。